与一般的基金相比，量化基金的特点在于策略的形成和实施是以模型为基础，不仅不同的量化团队所采用的量化模型不同，而更为核心的则在于因子的挖掘上。“选择因子是核心，然后才是这些因子怎样转化成组合，再通过组合转化成超额收益。”冯雨生说。

　　具体选择什么因子，则需要基金经理和研究员具备市场洞察力。冯雨生表示，系统本身是不产生超额收益的，超额收益取决于人的输入以及人对这些因子的理解。整个量化投资就是把人的市场洞察能力转变成超额收益的过程。“我们需要对这个市场不断地研究，不断地探索，去寻找能够产生超额收益的机会。”他说。

　　除了考察一些海外成型的能够产生超额收益的因子之外，冯雨生介绍说，他们会特别注重研究市场的异常现象，建立模型的目的就是为了捕捉市场异常现象来实现超额收益。“如果市场非常有效，模型或者主动投资所能产生的作用并不是很大。就是因为市场不够有效或者它存在的异常现象比较多，所以才会出现投资机会，才会让你战胜这个市场。只要是你能够找得出持续稳定的异常现象，能够提供超额收益，那你就能够持续地战胜市场。”他说。

　　例如他们发现在上市公司公告业绩超预期之后，超额收益有可能不只在公告之后的短时间产生，而可能在较长的时间里仍然会产生。“这就是市场异常现象。我们需要做的交易就是发现市场超预期公告以后，就会买入这些股票，如果这种异常现象一直存在，我们就能够通过这个策略取得超额收益。”他介绍，只要是A股市场出现了比较有意思的现象，或者出现他们觉得能做出超额收益的现象，便会针对这个现象，专门开发相关的因子，放到量化模型里来。

　　“我一直有个观点，量化基金的模型差异性越大越好。模型越类似，超额收益会逐渐递减，但是当体现出模型的差异化以后，可能面对的就是一片蓝海。”据冯雨生介绍，他们当前选择的模型和因子，也是更倾向于使用市场中用得比较少的，也是研究的深度比别人更深的因子。

　　所以，从指标层面，即选择因子上，长盛基金量化团队会减少使用别人用得特别多、容易产生踩踏的因子。“我们刻意找了很多比较有差异化的因子，比如非常注重盈利质量，还有公司治理方面的因子，包括网络关注度，我们希望对市场有一些与别人不一样的洞察能力来获取差额收益。”他说。

　　其次，冯雨生表示，同行可能更多用简单线性的模型，而长盛基金量化团队在模型上下的工夫更深，会特别注重模型捕捉投资机会的能力及模型泛化的能力。“长期来看，量化应该是很有前途的投资方法，因为它的整个过程相对来说更加科学，它的处理宽度，选择标的的宽度，以及在市场洞察方面都有特殊的优势。”他说。