行业正受到严格监管。2017年11月21日，由中国多个部委组成的互联网监管机构-互联网金融风险管理工作组发出紧急通知，暂缓审批新网络小额贷款牌照并对现有贷款商的新跨省小额贷款业务实施严格限制。全国金融监管机构（包括人民银行和银监会）联同主要地方监管机构和网络贷款公司在周四开会讨论清理违规小额贷款。网贷公司预期最快本周将出台全国性网络小额贷款管理办法。

　　网络小额贷款：高速扩张，风险增加。根据网贷之家的数据显示，截至11月22日，持牌网络小额贷款公司数目达到213家，是2016年底的2倍以上。这些持牌贷款公司中，17家为P2P网贷平台，其持有20个网络小额贷款牌照；30家为网络现金贷平台（其中大部份是互联网企业的相关企业），持有35个网络小额贷款牌照。小额贷款已成为金融科技平台的主要借贷方式。

　　然而，风险也随着市场高速扩张而上升，主要风险包括：

　　（1）利率高于法定上限：小额贷款公司有时会提供借贷利率超过中国法定贷款利率上限36%的贷款。

　　（2）风险控制的有效性存疑：由于未偿还的小额贷款高速增张，金融科技平台的不良贷款率未必可以准确反映贷款组合的风险。

　　（3）违法或不道德的债务追偿。

　　政策环境转变下的趋势。

　　整体上，我们预期国家级监管机构将集中和加强对网贷行业的监管。由于行业变得更受规管，整合和合作将成为行业的新主题。预期中国网贷行业将呈现以下趋势：

　　（1）贷款利率将下降至法定上限或其以下水平。

　　（2）对网贷融资的规管可能日益严厉，使资金成本进一步上升，迫使排名前列的网贷公司与主要的银行/金融机构加强合作以降低成本。

　　（3）与主要互联网公司有关的金融科技平台将继续享有巨大的用户基础、丰富的用户背景信息数据和/或各交易场景充足的流量优势。

　　（4）在符合法律和监管规定的前提下，技术升级和业务模式创新仍会是中国网贷市场领先企业的两个主要成功因素。

　　作者：工银国际研究部研究员 包仁诚

　　　　　工银国际研究部研究员 吴维佳

　　　　　工银国际研究部研究员 于健鹏

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