周四（1月18日），央行公开市场操作持续净投放，不过投放资金规模继续收缩，当日仅开展1600亿元逆回购，实现净投放900亿元。而从市场表现看，尽管缴税影响已基本结束，但银行间货币市场仍未见明显缓和，资金利率多数延续涨势。

　　市场人士指出，随着税期影响逐渐减弱，短期资金压力略有缓和，但进入本月下旬，跨月及跨春节需求又紧随而至，机构情绪依然谨慎，不过考虑到央行定向降准和临时准备金动用安排的支撑，以及公开市场操作的精准调控，资金面压力整体可控，不必过于担忧流动性风险。

　　投放规模明显收缩

　　18日早间，央行公告称，以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作，具体包括800亿元7天期、700亿元14天期和100亿元63天期逆回购操作，7天、14天、63天期逆回购操作中标利率分别为2.5%、2.65%、2.95%，均与上次持平。因当日有700亿元逆回购到期，央行公开市场操作实际净投放900亿元，较前几日投放规模明显收缩。

　　Wind数据显示，1月15日，央行放量开展了3980亿元MLF，同时开展1500亿元逆回购、800亿元国库现金定存操作，综合考虑逆回购和MLF，央行当日投放资金5480亿元，实现净投放4480亿元，单日流动性投放量创了1年多新高，净投放量创了9个月新高。随后的17日、18日，央行分别开展了3200亿元逆回购、2000亿元逆回购，分别实现净投放2700亿元、1000亿元。

　　市场人士指出，本周上半周处于税期高峰，叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素，资金面扰动因素较多，因此央行持续以较大力度开展公开市场操作，以平抑货币市场波动，随着税期扰动消退，资金面面临的压力也有所减轻，央行公开市场操作力度随之降低，有助于维护流动性平稳运行，符合市场预期。

　　流动性风险可控

　　尽管税期扰动逐渐消退，但跨月、跨春节的压力随之而来，机构情绪依然谨慎，1月18日，资金面延续偏紧，货币市场利率多数上行。

　　据交易员反映，1月18日银行间质押式回购市场上，早盘资金面呈现较为紧张态势，大行以及股份行少有隔夜融出，7天融出稀少，主要为非银机构融出。下午资金面转松，有银行加权融出隔夜，少量加权融出7天；临近尾盘，偶有个别机构补隔夜头寸。

　　18日银存间债券质押式回购交易中，短期回购利率小幅上行，但中长期限品种有所下行，其中隔夜回购利率涨1.44个基点，报2.7814%；代表性的7天期回购利率涨7.4个基点，报2.9083%；14天期和21天期则分别下行约3个基点、2个基点。

　　从本月下旬开始，春节现金走款的影响可能逐步显现。而对于今年春节前现金投放带来的临时流动性需求，央行已做了定向降准、临时准备金动用安排等多种安排。申万宏源证券称，无论是1月MLF超额续发千亿规模还是此次定向降准时间有所提前，主要是在当前银行流动性面临多重挑战之下，防止货币政策与监管双双趋紧引发资金面、债市共振。