我国等级利差对信用风险事件反应钝化，流动性因素长期内占主导，这一方面源于刚兑氛围浓厚，另一方面则因评级虚高和低等级存量规模偏低，而产生定价失真。不过，随着后续破刚兑进程的加速，等级利差定价终将向预期违约损失收敛。