国债期限利差面临走阔的风险。仔细剖析目前市场的价格信号，其实与不少投资者的“主观感受”存在明显差异。直觉上，经济数据从4月才刚刚开始转弱，债券多头认为收益率与基本面的背离不可持续，寄希望经济下行压力进一步显现能够让债市企稳；事实上从市场已经形成的价格指标看，当前投资者对未来经济下行的“Price-in”程度已经不低，甚至是有些过分。如果经济数据仅仅是“阴跌”，对未来过于悲观的预期面临上修的风险，过于平坦化的国债收益率曲线向均值回归是大概率事件。